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三月市场展望: 动荡市场中的战术配置

3月6日,  2024 | 3分钟阅读时长

二月,在强劲的人工智能需求支撑下,标普 500 指数和纳斯达克指数均上涨超 4% 。由于出色的数据中心销售额(环比增长 27%)推动了利润率的超预期表现,英伟达(NVDA ) 在 23 年第四季度实现了明显的盈利。预计24 财年第一季度营收将达到约240 亿美元,而市场预期为 215 亿美元,这表明下一代人工智能的发展对 GPU 的需求持续强劲[1]。 英伟达本季度的强劲表现表明,生成式人工智能有能力将需求转化为有意义的收入增长。这为专注于硬件和软件的人工智能相关公司指明了方向。

 

亚洲好消息接踵而至,日本股市超过了上世纪 80 年代末日本资产泡沫时期创下的历史最高水平。2024 年期间,在包括 Screen、东京电子和 Advantest 在内的芯片相关公司上涨的推动下,日经 225 指数强劲反弹,于 2 月 22 日突破了 38,915 点的历史最高水平[2]。随着日本向发达市场的标准靠拢,日本市场目前的交易价格略低于 17.7 倍[3]的 3 年平均市盈率,我们将期待更高的股本回报率,这有可能导致进一步的重新评级。


美国1月消费者物价指数(CPI)按月上涨了0.305%[4], 超出预期,这打消了提前降息的任何可能性。沃勒(Waller)提到,未来几个月的数据对于确认 1 月是否只是侥幸,以及我们是否仍在稳定物价的轨道上至关重要[5]。鉴于鲍威尔在 1 月新闻发布会上的言论[6],高盛还将美联储首次降息的预期从 3 月推迟到了 5 月。随着通胀率的下降,金融条件也会放松,这对充分就业不利,因此我们持谨慎态度,因为可能存在潜在的通胀上行风险。

 

加密货币方面,比特币(BTC)两年多来首次突破 60,000 美元的水平。今年以来的回报率超过 40%[7],这次反弹的主要原因是比特币 ETF基金(BTC ETFs)的成功推出吸引了超过 60 亿美元的资金,以及比特币即将在 2024 年 4 月减半。这种需求的激增已经超过了加密货币的供应量,而这种激增很可能会持续下去,并呈现出长期看涨的趋势。

 

在大宗商品方面,我们继续将黄金视为良好的避险工具。随着全球黄金 ETF 连续 8 个月流出,市场从对主要央行提前降息的押注中回撤[8],黄金价格下跌。由于黄金看涨期权的隐含波动率目前处于历史低位,投资者可能会发现值得探索黄金在其投资组合中的潜在作用。不过,投资者应评估自身情况,并咨询客户顾问以获得量身定制的建议

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[1] Nvidia Is Blowing Expectations Out of the Water -- Is It Too Late to Buy the Red-Hot Artificial Intelligence (AI) Stock? (yahoo.com)

[2] Japan’s stock market passes record closing level after 34 years - FT中文网 (ftchinese.com)

[3] Japanese (NIKKEI) Market Analysis & Valuation - Updated Today (simplywall.st)

[4] CPI inflation January 2024: Consumer prices rose 0.3%, more than expected; annual rate at 3.1% (cnbc.com)

[5] Fed’s Christopher Waller Urges Patience on Rate Cuts After Jump in Prices - Bloomberg

[6] Goldman Sachs Pushes Back Bet on First Fed Interest-Rate Cut to June - Bloomberg

[7] Why Is Bitcoin Going Up? – Forbes Advisor

[8] 2024 began with continued outflows | World Gold Council

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