在 2023 年的第一个月，主要资产类别表现异常出色。全球股市上涨7%，是自1988年以来最强劲的1月份。 随着中国重新开放政策和通胀数据低于预期，投资者预计全球经济将软着陆。 然而，我们认为投资者应继续在未来几个月持有高比例的现金。 客户可以投资于短期现金替代品，以产生一些收益，并为2023年第二季度的市场方向变化做好准备。
由于1月份个人消费支出价格指数（PCE）的最新数据于2月24日上周五公布，超出市场预期，按月录得大幅增长，我们认为并强调通胀难以消除。
PCE同比上涨了5.4%，比市场预期高出0.4%。 这也高于12月份的PCE（5.3%），并再次呈现上升趋势。 排除食品和能源价格后的核心PCE指数也从4.6%加速至4.7%。 这表明通胀缓解的情况不如市场先前预期的乐观。 而且，下降的速度也比市场预期的慢。
除了这个数字之外，不可能不考虑其他通胀数据所反映的现象。 加上早前公布的生产价格指数（PPI），总体和核心统计数据继续达到6%和5.4%，都显著高于市场预期的5.4%和4.9%。 尽管消费者价格指数CPI继续下降，但它仍然保持在6.4%的高位，远远高于美联储 “2%”的目标利率。
作为严重通胀的罪魁祸首之一，尽管能源价格已经从去年130美元的高位大幅下降到75美元，但投资者不应忽视工资、房租、二手车价格和其他费用仍然居高不下。 投资者应该对出现的通胀复发保持谨慎的态度。
尽管能源价格已经从高位大幅下降，整体CPI、PPI和PCE也在放缓，但被视为通胀指标的核心指数仍然远远高于美联储2%的目标水平。
此外，通胀的下降趋势突然逆转，甚至出现了复苏的迹象。 在经济约束下，尽管知道严峻的通胀难以处理，央行官员也不能过于激进地提高利率。
正如您所知，美国的总债务已经达到32万亿美元，继续加息只会增加债务压力。
其次，高利率对从事商业活动的人以及正在与通胀作斗争的居民的生活 都有重大影响。 此外，美国即将迎来总统大选，有关当局别无选择，只能暂时降低通胀，以营造价格下降的假象，并暂时稳定投资者信心。
总之，中央银行将继续保持鹰派立场，这进一步证明了通胀是不容易对付的。
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